轻研发重销售,罗欣药业的稳健持续之

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「山东活力区县图鉴」

“轻研发、重销售”，罗欣药业的稳健持续之路在哪？

综合

迦叶

年，山东罗欣药业集团股份有限公司（以下简称“罗欣药业”）出现了营收和利润同步增长的良好局面，其中营业收入同比增长6.26%，达64.78亿元，归母净利润同比增长26.63%，达4.06亿元。22年一季度，公司实现营业收入21.77亿元，同比增长24.89%，规模出现高速扩张，与此同时，公司一季度净利润为.94万元，同比降幅达48.07%。

近年，国内大部分药企都在经历深化转型的阵痛，从“轻研发、重销售”走向更加均衡的发展模式，以仿制药起家的罗欣药业也在通过战略性调整适应行业变化，寻找稳健持续的成长之路。

创立于年的罗欣药业，以化学仿制药起家，近年向创仿结合转型。目前主营产品包括头孢类抗生素、兰索拉唑与雷贝拉唑等消化系统药品，以及注射用盐酸氨溴索等呼吸系统药品。核心产品在过去2-3年已进入集采目录，集采风险基本消化。

22年一季度，公司积极推动商业化布局，商业化团队增收能力显著提升，实现营收21.77亿元，同比增长24.89%。

正因加强商业化导致短期较高的费用支出，合并资产减值等多重因素影响，公司利润有所下滑，实现归母净利润.95万元。财报显示，一季度罗欣的营业成本为8.89亿元，同比增长19.81%，增速低于营业收入增速，侵蚀利润的主因是销售费用的增长。1-3月份，罗欣药业销售费用合计8.87亿元，高于营业成本，增速高达39.71%。

据分析，费用支出、资产减值等因素虽对短期业绩有所影响，但也帮助公司充分释放了财务风险，为接下来创新药的放量及仿制药集采的发力奠定了基础。

过去一年，罗欣药业主要产品仍集中在抗生素产品和消化系统产品两大领域，两大类产品收入均超过10亿元，但毛利率出现了显著下滑，分别下降了4.03%和10.29%，此外公司还有20多个亿的代理产品，毛利率在13%左右。

与大幅增长的销售费用形成鲜明对比，罗欣药业一季度的研发费用仅为.3万元，仅相当于销售费用的3%，而相比去年同期.95万元的研发费用投入，今年甚至不增反降。年－年一季度，罗欣药业的研发费用分别为3.61亿元、3.21亿元、万元，分别同比—13.98%、-11.16%、-11.96%。与此同时，研发人员也从年的人，缩减为年的人。

随着大环境由仿制到研发的转变，罗欣近年也处在转型阶段，既有产品进入集采，创新药则分为自主研发和合资研发两大块。目前，罗欣的产品主要聚焦于消化、呼吸、抗肿瘤、心血管等领域，且在消化和呼吸领域有显著优势。

年，罗欣药业创新药科研基地在上海张江高科技园区成立。至年末已通过16个品种的仿制药一致性评价，新药替戈拉生片、普卡那肽片等也获得了显著突破。

其中，适应症为反流性食管炎的替戈拉生片，不仅是罗欣的首款一类创新药，也是首家按照1.1类新药报产受理的钾离子竞争性酸阻滞剂。

业内人士称：“替戈拉生片具有起效快、作用时间长、酸性条件下稳定、可同时抑制激活和静息状态质子泵等优点，市场前景广阔”。年罗欣药业获得该产品在中国的独家开发、生产和商业化权利。普卡那肽片则用于治疗成人慢发性便秘症（CIC）及便秘型肠易激综合症（IBS-C），目前也已进入III期临床阶段。可以看到在创仿结合战略中罗欣药业正在稳步向“创新药”迈进，研发逐步进去收获期。

5月9日，罗欣药业公告称，子公司山东罗欣与安翰科技签署《消化道振动胶囊系统经销合作协议》，该产品（蔚通VibraBot）适用于药物治疗效果欠佳的成人功能性慢性传输型便秘的症状缓解。中国目前约有万便秘患者，就诊率约25%。市场规模估计为10-20亿元。上述消息发布前，罗欣药业股价便出现持续涨停，5月5日至11日，该公司出现五个连续涨停板，而自4月27日最低点6.02元/股至5月12日11.28元/股的高位，该公司短短半月间涨幅逼近90%。

据了解，罗欣药业此前曾在香港上市，港股退市后又在年借壳东音股份成功登陆A股，彼时，罗欣药业曾与东音股份签署业绩承诺，约定前者在年、年、年扣非经净利润分别不低于5.5亿元、6.5亿元、7.5亿元，新冠疫情等导致公司的医药工业板块间接受到负面影响，公司未能完成和年借壳对赌业绩，预计需要注销（直接减少股本）约3.7亿股，总股本数由14.64亿股降至10.94亿股，减少25%。

分析人士指出，公司目前实际市值为90亿左右，传统主业净利润约4亿，未来创新药净利润约10-20亿。22年一季度，罗欣药业出现短期业绩波动，用较大代价换来了24.89%的营业收入增长，未来，能否利用陆续上市的重磅产品扩大利润，进一步提高自研创新能力，还待后续观察。

综编自以下资料：

1.《股价跌幅超20%，研发费用率仅2.62%！罗欣如何“求生”？》，药智网，.05.19；

2.《44亿应收账款压顶，罗欣药业一季度承压扩张》，山东商报，.05.11；

3.《罗欣药业跨界收购，借壳上市正式完成》，东音股份企业公告，.05.13；